財經觀察:歐洲央行寬鬆力度顯現減弱跡象

 作者:任颛     |      日期:2019-04-08 05:11:00
歐洲央行在9日的例行貨幣政策會議上決定維持現有寬鬆貨幣政策不變從歐洲央行行長德拉吉當天的表態來看,雖然歐元區現有寬鬆貨幣政策預計將維持一段時間,但寬鬆力度已顯現減弱跡象 歐洲央行按兵不動的主要原因是歐元區的通脹回升、借貸擴張和經濟復蘇仍高度依賴超寬鬆貨幣政策,尤其是量化寬鬆同時,歐元區通縮風險基本消除,擴大寬鬆規模的緊迫性大大降低 歐洲央行此次決定符合市場預期市場普遍認為,2月歐元區通脹率升至2%不足以促使歐洲央行改變寬鬆政策立場同時,英國啟動“脫歐”程式、多場“重量級”大選登場、地緣政治風險持續等因素令歐元區經濟復蘇充滿不確定性,需要寬鬆貨幣政策保駕護航 今年1月,歐元區通脹率超預期地升至1.8%,接近歐洲央行的通脹目標對此,德拉吉在2月份歐洲議會聽證會上表示,名義通脹率上升主要得益於基數效應和能源價格上漲,歐元區核心通脹率依然增長乏力 去年4月以來,歐元區核心通脹率始終低於1%,量化寬鬆對拉升核心通脹率的作用並不明顯德拉吉在9日的新聞發佈會上說,拉升通脹率仍需超寬鬆貨幣政策的支援 德拉吉此前曾表示,歐洲央行的策略不會因為單個數據和短期通脹上升而調整,其著眼點在於中期他給以通脹率判斷是否需要退出量化寬鬆設置了四個標準:中期通脹率和通脹預期是否趨近政策目標;通脹率上升是否持久;若退出寬鬆政策,通脹率回升能否持續;通脹率回升勢頭是否覆蓋歐元區各成員國 就此而言,歐元區尚未達到退出量化寬鬆的標準德拉吉表示,歐洲央行將繼續密切觀察歐元區通脹率上升是否只是短期現象、是否會對中期價格穩定前景產生影響 不過,太平洋投資管理公司投資組合管理部門負責人安德魯·博斯沃思認為,受限於目前的購債規則,歐洲央行可能因無債可購而被迫考慮縮減量化寬鬆據摩根大通、德國商業銀行等金融機構預測,歐洲央行最早可能從2018年開始著手退出量化寬鬆 不僅是量化寬鬆,在其他非常規政策工具的使用上歐洲央行也在“減碼”去年6月開始實施的“第二代”定向長期再融資操作將於今年3月底執行最後一次操作德拉吉表示,歐洲央行迄今未對延續此類融資操作進行討論 從溝通策略來看,歐洲央行減少了“鴿派”措辭例如,從1月的議息會議開始,歐洲央行在貨幣政策聲明中刪除了“在必要時為實現政策目標動用職能範圍內一切可用政策工具”的表述德拉吉解釋說,這反映出歐洲央行對採取進一步行動已感到不再緊迫,而之前的緊迫感主要來自通縮壓力 此外,雖然歐洲央行保留了“未來較長一段時間歐洲央行預期將關鍵利率維 持在目前或更低水準”的表述,但德拉吉指出,歐洲央行當天已簡單討論了是否將“更低水準”從前瞻性指引中去掉的問題 按照德拉吉的說法,自去年3月調降三大關鍵利率以來,歐洲央行迄今未再討論過降息問題可見,常規政策工具方面,